HFEA steht für HEDGEFUNDIE's Excellent Adventure.
Von vorn lesen: Kapitel 1 Die RegelGehebelte ETFs können in kurzer Zeit einen großen Teil ihres Werts verlieren.
Die Regel ist in wenigen Sätzen erzählt. Schwer ist, sie über Jahre durchzuhalten, und die beiden Stellen, an denen das Durchhalten am schwersten fällt, sind bekannt.
Der Termin, der sich falsch anfühlt. Zurückschichten heißt verkaufen, was gerade gut läuft, und nachkaufen, was gerade fällt. Nach einem starken Aktienjahr fühlt sich das an, als würde man den Gewinner bestrafen; mitten in einem Einbruch, als würde man gutes Geld schlechtem hinterherwerfen.
Genau das ist die Regel. Wer nur in ruhigen Jahren zurückschichtet, folgt einer anderen Regel.
Das Jahr, in dem beide Seiten fallen. 2022 ist der Fall, für den diese Strategie keine Antwort hat, und die Historie kennt solche Phasen mehrfach. Wer die Regel nur für die Jahre trägt, in denen sie angenehm ist, trägt sie nicht.
Zwei Dinge liegen dabei in deiner Hand, und beide stehen in deiner Fassung: ein Band, wenn du eines einstellst, das bestimmt, wie weit das Portfolio laufen darf, bevor etwas passiert, und die Zuflussregel, mit der neues Geld einen Teil der Verkäufe ersetzt. Beides macht das Durchhalten billiger, nicht angenehmer.
Die Serie. Im Tracker zählt LETF.io, wie lange du auf die fälligen Meldungen rechtzeitig geantwortet hast. Antworten heißt bestätigen oder ablehnen; beides hält die Serie, solange es innerhalb der Frist geschieht.
Kommt deine Antwort zu spät, ist das ein verpasstes Fenster. Zweimal im Jahr fängt dich eine Rettung auf, damit ein Urlaub oder eine Grippe nicht die ganze Serie kostet; danach beginnt sie neu.
Die Serie misst also nicht, ob du Gewinn gemacht hast, sondern ob du dabei geblieben bist. Bei einer Strategie mit wenigen Terminen im Jahr ist das eine überschaubare Aufgabe.
Eingefrorene Tracker. Wenn wir eine Fassung nicht mehr verlässlich auswerten können, etwa weil Daten fehlen, frieren wir sie ein, statt zu raten. Ein eingefrorener Tracker bleibt lesbar, erzeugt aber keine Meldungen mehr, und du bekommst eine Nachricht mit dem Grund.
Zwei Fragen dazu stehen im Kapitel FAQ: was passiert, wenn du einen Termin verpasst, und wie lange ein Zeitraum sein muss, bevor er etwas über die Regel sagt.
Typische Fehler
Die meisten Probleme entstehen nicht an der Regel, sondern an ihrer Ausführung.
Der häufigste Fehler ist, das Zurückschichten auszulassen, wenn es unangenehm ist. Wer nur in ruhigen Zeiten zurückschichtet, verfolgt eine andere Strategie als die getestete.
Der zweite ist, den Anleihebaustein für den sicheren Teil zu halten. Er ist auf lange Laufzeiten ausgelegt, im Original und bei einem Teil der europäischen Bausteine zusätzlich gehebelt, und schwankt entsprechend stark.
Der dritte ist die Größe der Position. Der Ursprungsthread beschreibt einen abgegrenzten Teil des Vermögens, und dieser Anteil wächst mit dem Erfolg von allein weiter. Der Fehler liegt nicht in der ersten Entscheidung, sondern darin, sie nie wieder zu prüfen.
Synthetische Reihen. Weit zurückreichende Auswertungen brauchen konstruierte Reihen für die gehebelten Produkte, weil es diese Produkte damals nicht gab. Die Reihen entstehen aus Indexdaten und Annahmen über Finanzierungskosten und Gebühren. Fehlen in diesen Annahmen die Finanzierungskosten und der Abstand des Produkts zu seinem Index, überzeichnen sie tendenziell. Die dort ausgewiesenen zwischenzeitlichen Rückgänge erreichen regelmäßig einen großen Teil des Einsatzes.