Umsetzung und Steuern

Die Regel ist überall dieselbe. Verschieden sind die Produkte, die Uhrzeiten und die Steuer.

Produkte

Die Regel braucht zwei Rollen: etwas Gehebeltes für die investierte Seite und etwas Ruhiges für die Zeit außerhalb des Marktes.

Für die investierte Seite gibt es in Europa gehebelte Produkte auf die gängigen Indizes. Ein Teil davon sind Fonds nach europäischem Recht, ein Teil sind börsengehandelte Schuldverschreibungen.

Der Unterschied ist nicht formal. Ein Fonds ist Sondervermögen und bleibt bei einer Insolvenz des Anbieters unberührt. Bildet er den Index über ein Tauschgeschäft ab, bleibt ein Risiko gegenüber dessen Gegenpartei; die europäischen Fondsregeln begrenzen es je Gegenpartei auf höchstens zehn Prozent des Fondsvermögens. Eine Schuldverschreibung ist eine Forderung gegen den Emittenten, und viele sind besichert, was das Risiko verringert, aber nicht dieselbe Rechtsstellung herstellt.

Für die Ausweichseite kommen Geldmarktfonds oder Tagesgeld in Frage. Beides ist nicht risikofrei und bringt je nach Zinsniveau sehr unterschiedliche Erträge.

Welches Produkt zu deiner Fassung gehört, steht im Kapitel Parameter. Die Signalreihe ist voreingestellt der ungehebelte Index genau dieses Produkts.

In den USA sind beide Rollen als börsengehandelte Fonds verfügbar: gehebelte Indexprodukte für die investierte Seite, Geldmarkt- und kurz laufende Staatsanleihe-Produkte für die Zeit außerhalb des Marktes.

Damit fällt eine Unterscheidung weg, die in Europa zählt. Hier sind beide Seiten Fonds und keine Schuldverschreibungen; es gibt also kein Emittentenrisiko, das gegen die Fondsstruktur abzuwägen wäre.

Mehrere Produkte können denselben Index mit demselben Hebel abbilden. Für diese Strategie sind sie nicht austauschbar: Jede Fassung nennt genau ein Produkt, und die Signalreihe ist voreingestellt der ungehebelte Index dieses Produkts.

Umsetzung

Die wichtigste europäische Reibung ist zeitlicher Natur. Das Signal entsteht am Schluss der Indexreihe, und bei einem US-Index liegt dieser Zeitpunkt nach dem Schluss der europäischen Handelsplätze.

Viele dieser Produkte werden an europäischen Plätzen auch abends gehandelt, kurz vor oder nach dem US-Schluss. Wer dann handelt, kommt dem Schlusskurs des Signaltags nahe. Wer erst am folgenden Handelstag handelt, trägt die Kurslücke über Nacht. Ob und wie deine Fassung eine Verzögerung zwischen Signal und Handel rechnet, steht im Kapitel Parameter.

Dazu kommen die üblichen Punkte: Nicht jeder Broker führt die betreffenden Produkte, die Spannen zwischen An- und Verkaufskurs unterscheiden sich je Handelsplatz, und bei Produkten auf US-Basiswerte wirkt der Wechselkurs auf dein Ergebnis.

Bei einem laufenden Sparplan ist die Frage, wie er sich zu einem Ausstiegssignal verhält, denn er kauft weiter, während die Regel verkauft hat. Die regelkonformen Wege stehen im Kapitel FAQ.

Index und Produkt werden zur selben Zeit festgestellt, ein Signal zum Schluss lässt sich also ohne Zeitzonenlücke umsetzen. Ob und wie deine Fassung eine Verzögerung zwischen Signal und Handel rechnet, steht im Kapitel Parameter.

Zwischen Index und Depot liegt keine Währungsschicht. Signal, Produkt und Kontostand rechnen in derselben Währung, und damit fällt eine der Quellen weg, über die eine europäische Leserin nachdenken muss.

Gleich bleibt der Tagesrhythmus. Die Regel ist auf Schlusskursen definiert, also einmal pro Handelstag nachsehen, und sie lässt sich nicht an eine dauerhafte Order beim Broker übergeben.

Steuern

Diese Einordnung ist grob und ersetzt keine Steuerberatung. Für den Einzelfall ist eine steuerliche Beratung zuständig. Stand: November 2026.

Innerhalb der EU unterscheidet sich die steuerliche Behandlung gehebelter Produkte von Land zu Land deutlich. Für andere EU-Länder als Deutschland, Österreich und Frankreich trifft diese Seite keine Aussage; dort gilt das jeweilige nationale Steuerrecht.

Für diese Strategie zählt vor allem eines: Jeder Ausstieg realisiert Gewinne oder Verluste. Auf realisierte Gewinne fällt in Deutschland Abgeltungsteuer an, dazu Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer.

Anders als bei einer gehaltenen Position entfällt damit die Steuerstundung. Der abgeführte Betrag arbeitet nicht weiter mit, und beim Wiedereinstieg steht er dir nicht mehr zur Verfügung.

Daraus folgt der einzige Steuer-Satz, der wirklich zu dieser Strategie gehört: Eine Fassung mit wenigen Signalen ist unter diesem Gesichtspunkt sparsamer als eine mit vielen. In einer Rückrechnung ohne Steuern siehst du diesen Unterschied nicht.

Die Rechtsform des Produkts ändert die Höhe. Bei Investmentfonds mit ausreichend hoher Aktienquote bleibt über die Teilfreistellung ein Teil der Erträge steuerfrei; börsengehandelte Schuldverschreibungen sind keine Investmentfonds, für sie gilt sie nicht; dafür fällt bei ihnen keine Vorabpauschale an. Die Teilfreistellung mildert den Effekt, sie hebt ihn nicht auf.

Zwei Posten kommen unabhängig von deinen Signalen dazu: vor allem bei thesaurierenden Fonds die Vorabpauschale, eine jährliche Vorauszahlung auf spätere Gewinne, und auf der Ausweichseite die Steuer auf Zinsen.

Persönliche Sonderlagen, etwa Kapitalerträge in Sozialabgaben oder ein betriebliches Depot, können dieses Bild umkehren; dazu trifft diese Seite keine Aussage.

Was die Steuer-Annahme am Chart aus dieser Lage vereinfacht, steht im Kapitel Backtest; dort sind ihre Annahmen aufgezählt.

Auf realisierte Gewinne aus Kapitalvermögen fällt in Österreich die Kapitalertragsteuer (KESt) an, pauschal 27,5 %. Für diese Strategie heißt das wie in jedem steuerpflichtigen Depot: Jeder Ausstieg realisiert Gewinne oder Verluste, und der abgeführte Betrag arbeitet nicht weiter mit.

Eine Teilfreistellung gibt es nicht. Bei Fonds kommen jedes Jahr ausschüttungsgleiche Erträge hinzu, die auch ohne Verkauf steuerpflichtig sind.

Verluste lassen sich nur mit anderen Einkünften aus Kapitalvermögen desselben Kalenderjahres verrechnen, etwa Kursgewinnen oder Ausschüttungen, nicht aber mit Zinsen aus Bankguthaben. Einen Verlustvortrag gibt es nicht: Was am Jahresende an Verlust übrig bleibt, verfällt. Ob ein Ausstieg mit Verlust steuerlich zählt, hängt damit davon ab, ob im selben Jahr verrechenbare Kapitalerträge gegenüberstehen.

Die Steuer-Annahme am Chart rechnet den vereinfachten deutschen Fall, nicht diesen.

In einem steuerpflichtigen Depot (compte-titres) unterliegen realisierte Gewinne in Frankreich standardmäßig der Pauschalsteuer Prélèvement forfaitaire unique (PFU, Flat Tax); auf Antrag kann stattdessen für alle Kapitalerträge eines Jahres der progressive Einkommensteuertarif gelten. Der Pauschalsatz beträgt mit Stand November 2026 31,4 %, zusammengesetzt aus 12,8 % Einkommensteuer und 18,6 % Sozialabgaben. Für diese Strategie heißt das wie in jedem steuerpflichtigen Depot: Jeder Ausstieg realisiert Gewinne oder Verluste.

Zinsen für einen Kredit, mit dem Wertpapiere gekauft werden, sind unter der Flat Tax nicht abziehbar.

Verluste (moins-values mobilières) werden zuerst mit gleichartigen Gewinnen desselben Jahres verrechnet; was danach übrig bleibt, lässt sich zehn Jahre lang vortragen.

Die Steuer-Annahme am Chart rechnet den vereinfachten deutschen Fall, nicht diesen.

In einem steuerpflichtigen Depot realisiert jeder Ausstieg einen Gewinn oder einen Verlust, und das ist die ganze Steuergeschichte dieser Strategie. Häufiges Wechseln macht aus unrealisierten Gewinnen früher realisierte, als Halten es täte.

Daraus folgen zwei Punkte, die speziell für eine Regel gelten, die auf Signale handelt. Erstens werden Positionen, die ein Jahr oder kürzer gehalten wurden, ungünstiger besteuert als lange gehaltene, und eine Trendregel steigt regelmäßig deutlich innerhalb eines Jahres aus. Zweitens greift die Wash-Sale-Regel, wenn die Regel mit Verlust verkauft und dasselbe oder ein im Wesentlichen gleiches Wertpapier innerhalb von 30 Tagen vor oder nach dem Verkauf kauft, also vor allem beim schnellen Wiedereinstieg nach einem Fehlsignal: Der Verlust wird vorerst nicht anerkannt und wandert in die Anschaffungskosten der neuen Position.

In einem steuerbegünstigten Altersvorsorgekonto greift keiner der beiden Punkte, weil das Wechseln dort überhaupt keine laufende Steuer auslöst. Deshalb sehen US-Ergebnisse für diese Strategie meist besser aus als dieselbe Regel in einem europäischen steuerpflichtigen Depot, und deshalb brauchen Vergleiche zwischen beiden Lagen Vorsicht.

Ein Hinweis zum Chart: Die Steuer-Annahme rechnet den vereinfachten deutschen Fall, nicht diesen. Für ein steuerbegünstigtes US-Konto liest du die Kurve ohne die Steuer-Annahme; die Steuer eines steuerpflichtigen US-Depots rechnet diese Seite nicht.